divendres, 29 de juliol de 2011

OHL, sobrerreacción negativa a los resultados

Oportunidad de compra ante la sobrerreacción negativa a los buenos resultados publicados por la compañía.


Valoramos la compañía en 28,4 euros/acción, con un rango entre 25-32 eur/acc.
La valoración a mercado de la participación del 73.87% en OHLMEX y del 60% en OHLBRA, ambas cotizadas como hemos comentado, es de 2.872 mn eur vs 2.259 mn de eur que cotiza hoy OHL. Un descuento del 21,3%. No se valora el negocio de construcción, altamente internacionalizado (68% de la cartera fuera de España) y se exagera el descuento de holding.
El consenso de mercado espera un crecimiento promedio de las ventas de un 7,3% en los próximos tres años, 15,6% en EBITDA, aumentando márgenes hasta el 23% (actual 21,3%) y el beneficio neto un 16,5%. A pesar de ello los ratios, a los que cotiza se sitúan por debajo de la media del sector en Europa.
Los beneficios de 2007 quedan muy lejos (140 mn eur vs a los 201 mn eur de 2010), mientras la cotización aún se sitúa un 41% por debajo.
Aviso legal:
Esto no es un análisis profesional, el objetivo es dar una opinión personal y una impresión particular de la compañía y su valoración. En ningún momento nadie debe tomar este post como una recomendación de compra o venta. 

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