Si el sistema quiere continuar creciendo de una forma sana, la desigualdad debe reducirse.
dimecres, 7 de desembre del 2011
La desigualdad aumenta
Como indica el último informe de la OCDE la desigualdad aumenta y éste es a mi entender uno de los principales motivos de la actual crisis. Se inunda con mentalidad consumista una sociedad que no tiene capacidad de seguir este ritmo de consumo que la maquinaria capitalista pretende y para facilitarlo, se permite al consumidor alcanzar niveles de deuda inasumibles que derivan en crisis como la actual.
Si el sistema quiere continuar creciendo de una forma sana, la desigualdad debe reducirse.
Si el sistema quiere continuar creciendo de una forma sana, la desigualdad debe reducirse.
dilluns, 28 de novembre del 2011
CDS y el comportamiento bursátil de la banca
Desconexión entre la prima de riesgo de la deuda de los bancos y el comportamiento de los títulos en el mercado.
dijous, 24 de novembre del 2011
Situación económica en Alemania
El IFO, indicador de sentimiento del empresario alemán, es uno de los indicadores más relevantes para ver como se encuentra la economía alemana. Es un indicador que habla de la situación actual y de expectativas de los empresarios para los próximo 6 meses.
Hoy (24 de noviembre) se ha publicado el dato de noviembre y la componente de situación actual se ha mantenido a niveles del mes anterior y mientras les expectativas, contra todo lo previsto, han mejorado ligeramente. A pesar de ello la tendencia sigue siendo de enfriamiento de la economía alemana.
dilluns, 21 de novembre del 2011
Kenneth Rogoff
Rogoff nomé que fa palesa una realitat que els catalans no sabem fer valer... Cada país te el que la seva gent vol... o no?
dilluns, 24 d’octubre del 2011
EXCESOS QUE DIGERIR
Exposición de dos estudios sobre los efectos del exceso de deuda en el crecimiento económico y su relación con la situación actual de los países llamados desarrollados.
dimarts, 18 d’octubre del 2011
Emisión de bonos de la Generalitat de Catalunya (II)
La Generalitat de Catalunya
pretende efectuar una nueva emisión de Bonos por importe de 3.000 mn eur
ampliable a 4.000. La emisión tendría dos tramos: una emisión a un año
retribuida al 4,75% y otra a dos años retribuida al 5,25%.
Para analizar el riesgo de esta
emisión hemos actualizado los datos de apalancamiento de esta comunidad que utilizamos en su comparativa para la emisión de bonos de la Generalitat Valenciana (ver
cuadro con las cifras en la última página y gráficos del documento) partiendo
de los datos de los presupuestos de la Generalitat, del Banco de España y del
Ministerio de Economía y Hacienda.
Tras el análisis de los
mismos hemos llegado a las siguientes conclusiones
sobre la situación actual del emisor y rentabilidad y riesgo de la emisión.
1.
Situación del emisor
La crisis actual impone un
fuerte ajuste a la comunidad, que ve como se desplomen sus ingresos y el
déficit se dispara. Esto ha conllevado fuertes ajustes en la mayoría de
partidas de gasto del presupuesto 2011 presentado (un -5,8% en gastos
corrientes -descontando el aumento del 32% del gasto financiero- y un -35,6% en
gastos de capital). A pesar de ello, el déficit se espera se mantenga elevado
(5.408 mn eur 2,53% PIB11e) aunque
podría reducirse notablemente, hasta los 2.558 mn de eur, un 1,19% PIB11e, si como apunta la Generalitat
hay corresponsabilidad por parte del estado español.
Con todo, la deuda continúa
aumentando (16,25% del PIB11e, 146% sobre
ingresos presupuestado 2011e) y su
financiación consume cada vez más recursos, con el consiguiente pernicioso
efecto desplazamiento en las partidas de gasto. Además, la premura de la
situación concentra cada vez más un mayor monto de deuda en los próximos 5
años, aumentando el riesgo en estos plazos. Esto, junto a la falta de capacidad
recaudatoria, que dificulta claramente la gestión de los ingresos y por ende
del déficit, magnifica la percepción del riesgo y en una situación clara de
rebaja generalizada del rating de los emisores de deuda, la Generalitat de
Catalunya no ha sido una excepción.
Como opción de crecimiento,
en un contexto de debilidad de la demanda interna (tasa de paro 2011e del 18%)
Catalunya, como la mayoría de economías europeas, esperara crecer gracias a la
demanda externa.
2.
Rentabilidad riesgo de la emisión.
A pesar del contexto adverso
en que se encuentra la Generalitat de Catalunya, nuestra visión es que la
rentabilidad es suficientemente atractiva si la comparamos con depósitos a un año (rentabilidades
próximas al 3,5%) o con emisiones del mismo plazo del Estado Español, que
mantienen una TIR (recogida datos Bloomberg) del 3,3%, lo que supondría un prima
del 130 pp.bb. El rendimiento estaría incluso por encima de los bonos ya
emitidos por la Generalitat, que a un año cotizan con una TIR entre el 4,6% y
el 4,70%.
En el caso de la emisión a 2
años, la prima respecto a las emisiones del estado seria del 240 pp.bb. aunque si
comparamos respecto a emisiones del mismo vencimiento de la Generalitat que
actualmente cotizan, el rendimiento ofrecido estaría por debajo (5,25% frente
la 6,15%).
Esta prima
de los bonos de la Generalitat respecto a la deuda del Estado Español creemos
que muestra el riesgo inherente a la
falta de control, por parte de la Generalitat, de la capacidad de decisión
sobre los ingresos, pues los niveles de deuda no tienen nada que envidiar
los del conjunto del Estado (un 68,7% deuda sobre el PIB11e del Estado Español
y 561% sobre ingresos presupuestados 2011).
Aviso legal:
Esto no es un análisis profesional, el objetivo es dar una opinión personal y una impresión particular de la emisión y su valoración. En ningún momento nadie debe tomar este post como una recomendación de compra o venta.
dijous, 6 d’octubre del 2011
Homenatge a Steve Jobs
http://www.apple.com/stevejobs/
http://www.youtube.com/watch?v=6zlHAiddNUY&feature=player_embedded
http://www.bloomberg.com/news/2011-10-05/steve-jobs-who-built-most-valuable-technology-company-passes-away-at-56.html
dilluns, 3 d’octubre del 2011
Singulars: un altre programa interessant
Niño Becerra continua molt explicit amb la seva visió de purga dels excesos i les seves consecuencies
http://www.tv3.cat/singulars/videos
http://www.tv3.cat/singulars/videos
Europac: "El cartón, demasiado ligado al ciclo económico peninsular"
Me preguntaban por Europac, os doy mi opinión:
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