Desigualtat

La desigualtat augmenta en països europeus amb un nivell de benestar més alt. Compte amb el procés, doncs pot ser pervers per l'economia. Una redistribució de la riquesa, a més d'afavorir el benestar global i la disminució de conflictes, afavoreix el consum que ajuda a sustentar el sistema. Una concentració massa elevada en poques mans retrau capacitat de consum i concentra diners per inversions poc profitoses i amb el perill d'inocular bombolles. Es un debat delicat que ha de cuidar l'equilibri dels incentius particulars, les necessitats bàsiques o igualtat d'oportunitats lligades a la societat del benestar. 

Us deixo dos links força interessats sobre el tema:
http://epp.eurostat.ec.europa.eu/tgm/table.do?tab=table&plugin=1&language=en&pcode=tessi190
http://appsso.eurostat.ec.europa.eu/nui/show.do?dataset=ilc_pns4&lang=en
http://diaridelpriorat.blogspot.com.es/2012/09/alemanya-societat-americanitzada.html

En contra de l'austeritat fiscal

Teories en contra de l'austeritat fiscal. El cas japonès.
Rera les bombolles inmobiliaries, la capacitat de política monetària es reduïda i sol la política fiscal pot ser solució.
Keynesianisme modern. Presentació de qualitat, de Richard Koo
http://www.businessinsider.com/richard-koo-the-world-in-balance-sheet-recession-2012-4?op=1

Fets

Unes quantes veritats que val la pena tenir en ment.
http://vimeo.com/18387774

EXCESOS QUE DIGERIR

Exposición de dos estudios sobre los efectos del exceso de deuda en el crecimiento económico y su relación con la situación actual de los países llamados desarrollados.

Emisión de bonos de la Generalitat de Catalunya (II)

La Generalitat de Catalunya pretende efectuar una nueva emisión de Bonos por importe de 3.000 mn eur ampliable a 4.000. La emisión tendría dos tramos: una emisión a un año retribuida al 4,75% y otra a dos años retribuida al 5,25%.

Para analizar el riesgo de esta emisión hemos actualizado los datos de apalancamiento de esta comunidad que utilizamos en su comparativa para la emisión de bonos de la Generalitat Valenciana (ver cuadro con las cifras en la última página y gráficos del documento) partiendo de los datos de los presupuestos de la Generalitat, del Banco de España y del Ministerio de Economía y Hacienda.

Tras el análisis de los mismos hemos llegado a las siguientes conclusiones sobre la situación actual del emisor y rentabilidad y riesgo de la emisión.

1.       Situación del emisor

La crisis actual impone un fuerte ajuste a la comunidad, que ve como se desplomen sus ingresos y el déficit se dispara. Esto ha conllevado fuertes ajustes en la mayoría de partidas de gasto del presupuesto 2011 presentado (un -5,8% en gastos corrientes -descontando el aumento del 32% del gasto financiero- y un -35,6% en gastos de capital). A pesar de ello, el déficit se espera se mantenga elevado (5.408 mn eur 2,53% PIB11e) aunque podría reducirse notablemente, hasta los 2.558 mn de eur, un 1,19% PIB11e, si como apunta la Generalitat hay corresponsabilidad por parte del estado español.

Con todo, la deuda continúa aumentando (16,25% del PIB11e, 146% sobre ingresos presupuestado 2011e) y su financiación consume cada vez más recursos, con el consiguiente pernicioso efecto desplazamiento en las partidas de gasto. Además, la premura de la situación concentra cada vez más un mayor monto de deuda en los próximos 5 años, aumentando el riesgo en estos plazos. Esto, junto a la falta de capacidad recaudatoria, que dificulta claramente la gestión de los ingresos y por ende del déficit, magnifica la percepción del riesgo y en una situación clara de rebaja generalizada del rating de los emisores de deuda, la Generalitat de Catalunya no ha sido una excepción.

Como opción de crecimiento, en un contexto de debilidad de la demanda interna (tasa de paro 2011e del 18%) Catalunya, como la mayoría de economías europeas, esperara crecer gracias a la demanda externa.

2.       Rentabilidad riesgo de la emisión.

A pesar del contexto adverso en que se encuentra la Generalitat de Catalunya, nuestra visión es que la rentabilidad es suficientemente atractiva si la comparamos con depósitos a un año (rentabilidades próximas al 3,5%) o con emisiones del mismo plazo del Estado Español, que mantienen una TIR (recogida datos Bloomberg) del 3,3%, lo que supondría un prima del 130 pp.bb. El rendimiento estaría incluso por encima de los bonos ya emitidos por la Generalitat, que a un año cotizan con una TIR entre el 4,6% y el 4,70%.

En el caso de la emisión a 2 años, la prima respecto a las emisiones del estado seria del 240 pp.bb. aunque si comparamos respecto a emisiones del mismo vencimiento de la Generalitat que actualmente cotizan, el rendimiento ofrecido estaría por debajo (5,25% frente la 6,15%).

Esta prima de los bonos de la Generalitat respecto a la deuda del Estado Español creemos que muestra el riesgo inherente a la falta de control, por parte de la Generalitat, de la capacidad de decisión sobre los ingresos, pues los niveles de deuda no tienen nada que envidiar los del conjunto del Estado (un 68,7% deuda sobre el PIB11e del Estado Español y 561% sobre ingresos presupuestados 2011).

Os dejamos documento completo, sigue leyendo

Aviso legal:

Esto no es un análisis profesional, el objetivo es dar una opinión personal y una impresión particular de la emisión y su valoración. En ningún momento nadie debe tomar este post como una recomendación de compra o venta. 

Singulars: un altre programa interessant

Niño Becerra continua molt explicit amb la seva visió de purga dels excesos i les seves consecuencies
http://www.tv3.cat/singulars/videos

KEYNESIANISMO e HIPOCRESIA

EE.UU eleva el techo de deuda, evita el default, pero pone en peligro la recuperación económica que parecía iniciada, mientras, MOODY’S le mantiene el rating de deuda (AAA) pero le coloca la etiqueta de “perspectiva  negativa“.

Amb ell segur que aprens quelcom !!

Keynes i el moders, per el profesor Krugman

EL AVE, una representación más de la idea centralista de España

En un momento como el actual que el Estado recorta en salud y educación y exige a las comunidades un esfuerzo brutal sigue con la paranoia centralista del siglo XVIII "subordinándolo todo a la capitalidad de Madrid".
Como tambien comenta el Avui (articulo de obligada lectura, que contrasta números de la UIC y comentarios de propio Germà Bel), la idea de las  infraestructures en España no responde a ningun tipo de racionalidad económica, si no a la idea de hacer de Madrid el centro de Estado no sólo a nivel político, si no también administrativo y financiero y derivando de todo ello, económico. No aglutina las fábricas, que marchan a países de mano de obra barata, pero sí la sede central de la compañías (siempre cerca del poder político y financiero), centros de I+D y toda los servicios de valor que estos conllevan.... Las infraestructuras (aeropuertos, ferrocarril) serán al final la clave última de la aglutinación de poder en el centro.
En relación con esto os dejo la última hora!!.
Y al final, quien es responsable de todo esto, quien firma los informes económicos que justificaron estas inversiones... ¿Se deben exigir responsabilidades de este despilfarro?
Esta es tal vez una razón más para el "mejor solos", al menos probar, a ver que tal, que ya cansa.